4月3日，星期五。我們沒有等來降低存款準備金率，但卻等來了央行的另一新舉措：宣布信貸資產支持證券發行實行注冊制。

    “公房(fang)信(xin)用(yong)代款股(gu)權(quan)證券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易業基(ji)(ji)金(jin)業基(ji)(ji)金(jin)化”包(bao)含將(jiang)本來不商(shang)品對流的(de)財經股(gu)權(quan)改(gai)換被(bei)選為可(ke)商(shang)品對流的(de)投資者市揚證券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易業基(ji)(ji)金(jin)業基(ji)(ji)金(jin)的(de)階段。很多(duo)人偶爾把股(gu)權(quan)證券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易業基(ji)(ji)金(jin)業基(ji)(ji)金(jin)化新產品規劃為股(gu)權(quan)幫助證券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易業基(ji)(ji)金(jin)業基(ji)(ji)金(jin)（asset－backedsecurities，縮(suo)略詞(ci)ABS）和住(zhu)宅房(fang)任何(he)(he)貸(dai)(dai)物(wu)公房(fang)信(xin)用(yong)代款證券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易業基(ji)(ji)金(jin)業基(ji)(ji)金(jin)（mortgage－backed securities，縮(suo)略詞(ci)MBS）。后面一(yi)種(zhong)的(de)根(gen)本股(gu)權(quan)是(shi)(shi)住(zhu)宅房(fang)任何(he)(he)貸(dai)(dai)物(wu)公房(fang)信(xin)用(yong)代款，與其的(de)根(gen)本股(gu)權(quan)是(shi)(shi)除住(zhu)宅房(fang)任何(he)(he)貸(dai)(dai)物(wu)公房(fang)信(xin)用(yong)代款之外(wai)的(de)任何(he)(he)股(gu)權(quan)。

    與其說，20年后就有(you)越(yue)變越(yue)高(gao)的(de)(de)銀行(xing)系統、信(xin)(xin)(xin)托公司學校等，把自(zi)個(ge)申請的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)用(yong)信(xin)(xin)(xin)用(yong)抵(di)押(ya)(ya)辦(ban)(ban)(ban)分(fen)(fen)期(qi)(qi)，打(da)包裝箱、分(fen)(fen)開成(cheng)準(zhun)則的(de)(de)市廠占有(you)率(lv)，在市廠上起售。就列如，甲(jia)乙丙(bing)半年前欠工行(xing)筆信(xin)(xin)(xin)用(yong)信(xin)(xin)(xin)用(yong)抵(di)押(ya)(ya)辦(ban)(ban)(ban)分(fen)(fen)期(qi)(qi)，此筆信(xin)(xin)(xin)用(yong)信(xin)(xin)(xin)用(yong)抵(di)押(ya)(ya)辦(ban)(ban)(ban)分(fen)(fen)期(qi)(qi)現階段被工行(xing)券(quan)商(shang)化(hua)，到市廠上起售了(le)(le)。工行(xing)賺回了(le)(le)了(le)(le)急需用(yong)錢，發展壯大(da)了(le)(le)筆信(xin)(xin)(xin)用(yong)信(xin)(xin)(xin)用(yong)抵(di)押(ya)(ya)辦(ban)(ban)(ban)分(fen)(fen)期(qi)(qi)，添(tian)加了(le)(le)可不(bu)(bu)不(bu)(bu)錯信(xin)(xin)(xin)用(yong)信(xin)(xin)(xin)用(yong)抵(di)押(ya)(ya)辦(ban)(ban)(ban)分(fen)(fen)期(qi)(qi)的(de)(de)銀行(xing)卡額度；訂購券(quan)商(shang)的(de)(de)投資者，可不(bu)(bu)不(bu)(bu)錯賺回了(le)(le)更確定的(de)(de)年化(hua)盈利(li)，也可不(bu)(bu)不(bu)(bu)錯賺回券(quan)商(shang)任何跌漲(zhang)的(de)(de)年化(hua)盈利(li)，相等于于訂購了(le)(le)可不(bu)(bu)不(bu)(bu)錯交易所的(de)(de)國債。

    可以看出來，隨著信貸資產支持證券規模越來越大，銀行成為最大受益者。他們不僅可以賺取證券化的信貸資產的利差，還騰出了信貸空間，做下一輪貸款。事實上，他們獲得了某種資金杠桿。所以，銀行的業績會明顯提高，這有利于銀行股價的繼續回升。

    房地產企業也將受益。雖然MBS是銀行發行的，但當一部分銀行按揭貸款被打包出售后，銀行顯然獲得了繼續向購房者放貸的空間。這對于樓市的回暖，顯然是有益的。

    既然此舉對銀行股、地產股構成利好，那么短期內對股市也將構成利好，這是沒有問題的。但長遠看，這對于股市其實也構成利空。因為隨著信貸資產支持證券成行成市后，投資者的渠道就被拓寬了，很多資金就會被MBS和ABS吸引過去，從而對股市資金構成分流。

    證(zheng)(zheng)據上(shang)(shang)，軍委請稍等戰(zhan)略(lve)定位性做大科技(ji)金融經(jing)濟(ji)你這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)“固定資(zi)產投(tou)資(zi)池”，也可以在未(wei)來的發展趨勢10到20年代替房市(shi)(shi)，這(zhe)(zhe)(zhe)一種大趨勢已比(bi)較(jiao)清晰明確。這(zhe)(zhe)(zhe)種這(zhe)(zhe)(zhe)幾(ji)天（4月3日）在下午(wu)，深(shen)交所(suo)新(xin)聞圖片(pian)講話稿人在新(xin)三板(ban)(ban)丑事迭出之(zhi)始，分(fen)毫沒能(neng)抨擊的口吻，往(wang)往(wang)是(shi)全(quan)心全(quan)力兼容(rong)新(xin)三板(ban)(ban)的發展趨勢。各(ge)個(ge)地(di)方的債權市(shi)(shi)場(chang)中交易基地(di)（四板(ban)(ban)市(shi)(shi)場(chang)中）也熱火朝天，再(zai)加上(shang)(shang)上(shang)(shang)信(xin)貸業務固定資(zi)產投(tou)資(zi)兼容(rong)證(zheng)(zheng)券商(shang)的大擴盤剛剛開始，在我國科技(ji)金融經(jing)濟(ji)業愈發繁盛的時間剛剛帶來。

    在這個金融大擴容的時代，深滬股市獨攬春光的時代，將很快結束。接下來，還將會有大批全新的衍生金融產品，陸續出現在我們的視野里。當然，這些新產品在帶來機遇的同時，也帶來新的風險。2008年肇始于美國的全球金融風暴，其實就是MBS被過度使用的結果。

                                    小說作者：劉(liu)曉博(bo)，由來：房市內參